对很多上了年纪的人来说，仲景香菇酱或许还有些知名度。但对于现在的年轻人来说，它只是个可有可无的存在。


物资匮乏的90年代，任何一个领域都充满着巨大的机会。到了2000年左右，行业巨头开始出现，一些细分赛道开始崛起。成立于2008年的仲景香菇酱，便是凭借着细分品类的开创，成为河南食品市场中一抹不可忽视的存在。





但是，在十余年的发展中，竞争对手逐渐增多。面对众多新锐品牌以及老品牌的冲击，成立近13年的仲景香菇酱似乎并无还手之力。


股价“跌跌不休”


对于进入资本市场，仲景香菇酱的创始人孙耀志始终很执着。


5年时间4次冲击IPO，仲景食品终于在2020年年底成为创业板上的一份子，最高时股价达到120.8元。这也成为了仲景食品发展史上的高光时刻，自此以后，股价便“跌跌不休”，目前股价只剩54.95元（截止发稿前）。不足一年的时间，市值蒸发66亿。


有人曾评价仲景食品本身就是个小众赛道，未来发展空间很有限。但市场不看好仲景食品的背后，不仅是因为该细分赛道在未来很难有较大的发展空间，还是因为其核心产品香菇酱的销量近些年整体一直呈下滑趋势。


据其财报显示，2017年香菇酱卖出4509万瓶，2018年卖出3479万瓶，2019年卖出3683万瓶，销量连年下滑。


在营收上，仲景食品也并没有可以值得炫耀的成绩。2020年，仲景食品营收达7.27亿元，被它誉为竞争对手的老干妈营收达到54亿。


不仅如此，在2013年到2018年期间，19家调味品食品上市公司合计总营收与合计净利润的年复合增长率分别为10.81%及28.96%，且盈利水平保持稳定增长趋势，但仲景食品同期年复合增长率分别为7.28%与2.07%。


销量呈下滑趋势、业绩增速低于行业的背后，市场或许已经看不到仲景食品的可增长空间。


当然，为了提振市场对于仲景食品的信心，孙耀志也没少下功夫。在2020年年底的时候，仲景食品发布了一则公告：公司将决定以免费的形式向全体股东赠送仲景香菇酱和辣辣队辣酱。可当日，仲景食品的股价非但没有上涨，反而开盘后就持续震荡下跌，日内跌超5%。


市场对于仲景食品的不看好，已经到了“无可挽回”的地步。


营收净利上涨背后有猫腻


从仲景食品的财报中，可以发现一个特别有意思的现象，就是市场虽然不看好它、销量也呈下滑趋势，但是仲景食品的营收以及净利润却是呈上升趋势。


从2017年至2019年，报告期内，仲景食品分别实现营收5.13亿元、5.28亿元、6.27亿元，净利润分别为7899万元、8100万元、9145万元。


而营收以及净利润上升的背后是仲景香菇酱价格的提升。从2017年到2020年上半年，主要产品香菇酱售价分别为5.66元/瓶、5.99元/瓶、6.46元/瓶、6.23元/瓶。对于香菇酱价格的提升，仲景食品给出的解释是原材料香菇的成本价格在提升。2017-2020年上半年，仲景食品主要原材料香菇柄采购价分别为13.90元/千克、17.20元/千克、25.05元/千克和、27.11元/千克。


原材料成本上涨导致零售价上涨，看似合情合理的背后，却体现出仲景食品在供应链端的致命弱点：经过10年的发展，仲景食品在供应链的上游端却没有溢价能力。当然，也可以理解为仲景食品对整个供应链缺乏把控力。


对于任何一个品牌来说，核心竞争力都来自于产品，产品的背后则是供应链。众多品牌成立之初便着手打造供应链的背后，是要通过上游材料的整合降低产品的生产成本，从而在与竞品同价格的情况下能够有更大的利润空间，或者是在原材料成本上涨的情况下，依旧能够通过强大的供应链能力降低产品加工成本，在竞争对手涨价的情况下，自己依旧可以保证原价，并且还有利润空间，从而在市场中拥有更强的竞争力。



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来源：贤集网
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